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S&Pは、ステーブルコインがオンチェーン取引で成長し、新興市場における貯蓄保護や送金の手段として重要な役割を果たすだろうと述べています。特に、これらの国々では通貨の安定性が欠如しているため、ステーブルコインはリスク管理のツールとして機能し、利用者がインフレや為替の変動から資産を守る手助けとなります。
また、ステーブルコインを使用することで、迅速かつ低コストで国境を越えた送金が可能になり、経済的なアクセスを向上させると考えられています。これにより、金融サービスへのアクセスが限られている地域でも、経済活動が活性化されることが期待されています。
米国は待望のステーブルコイン規制枠組みに近づいている。議員たちは急成長するデジタル資産市場に透明性をもたらすため、主要な提案を検討中である。
ステーブルコインの時価総額はわずか6か月で1600億ドルから2300億ドルに急増した。水曜日に発表されたS&Pグローバル・レーティングのレポートによれば、この急成長に伴い、明確なルールの必要性が高まっている。
統一された規制枠組みが不足しているため、機関による導入が遅れています。その結果、米国は他の管轄区域に遅れをとっています。例えば、EUは2024年半ばに暗号資産市場（MiCA）規制を施行する予定です。
米国のステーブルコイン規制の将来を形作る有力な候補として、3つの法案が浮上している。
US H.R.4766 – Clarity for Payment Stablecoins Act is the most pivotal white swan in crypto adoption. It passed 34-16 and moves to a House this session.
If this Act passes then stable coins backed by US Treasuries become legal tender in the US.
More to come as I follow this… pic.twitter.com/mA7KK9K0vQ
— MartyParty (@martypartymusic) January 15, 2024
各提案の詳細は異なりますが、3つの法案は共通して厳格な準備金要件を課しています。具体的には、ステーブルコインは現金、短期国債、中央銀行準備金などの高品質な資産で裏付けられる必要があると規定されています。
この要件により、発行者は市場の変動に対して安定性を保つことが求められ、投資家の信頼を得るための重要な基盤が築かれます。準備金の透明性や流動性も重視されており、これによりステーブルコインの安全性が一層強化されることが期待されています。
S&P Globalの最新レポートに示されているように、発行者は透明性と消費者保護を確保するために償還ポリシーを開示し、第三者による監査を受ける必要があります。これにより、投資家はステーブルコインの裏付け資産や運用状況についての信頼性を確認できるため、より安心して取引を行うことが可能となります。透明性の向上は、消費者の信頼を高め、ステーブルコイン市場の健全な成長に寄与することが期待されています。
S&Pによると、強固な規制枠組みの欠如は、伝統的な金融におけるステーブルコインの導入を長い間妨げてきた。ステーブルコインは国境を越えた支払いに広く使用されているが、機関投資家は規制の不確実性から依然として慎重な姿勢を崩していない。
S&Pは、正式な法的構造が整えば、デジタル債券の発行やトークン化されたマネー・マーケット・ファンド、さらに主流の金融取引へのステーブルコインの統合が進む可能性があると指摘している。
さらに、米国はデジタル金融における競争の激化に直面している。EUのMiCAフレームワークはすでにステーブルコイン発行者に対する明確な基準を設けており、欧州の金融機関は規制対象のデジタル資産の導入において有利な立場にある。迅速に行動を取らなければ、米国を拠点とするステーブルコイン発行者は遅れをとるリスクがあり、国際的なライバルに市場の主導権を譲ることになりかねない。
S&Pは、議論を呼んでいる問題の1つは連邦政府の監督の役割だと述べている。決済ステーブルコイン明確化法案のような提案の中には、州レベルの規制を重視し、小規模な発行者が連邦政府の介入を限定的に受けて運営できるようにするものもある。これにより、地元の企業がデジタル資産市場で競争しやすくなり、イノベーションが促進されることが期待されている。
一方、GENIUS法などの他の法律では、時価総額が100億ドルを超える大規模な発行者に対して、連邦準備制度理事会または通貨監督庁（OCC）の管轄下に入ることが義務付けられている。このように、規模に応じて異なる規制が適用されることで、市場全体の健全性を維持しつつ、競争の公平性が保たれることを目指している。
アルゴリズム・ステーブルコインに関する継続的な議論では、システムリスクへの懸念を反映して、2年間の発行停止が提案されている。この提案は、過去の不安定な状況を受けて、さらなるリスク管理策を講じる必要性を強調している。
今後、議員らは金融規制当局、業界リーダー、消費者擁護団体からのフィードバックを検討している。今後数カ月は、議会がイノベーションと金融の安定性のバランスをとる超党派合意に達することができるかどうかを決定する上で極めて重要となるだろう。もし成功すれば、米国ではまもなく機関投資家による導入の波が起こり、従来の金融と分散型デジタル資産の間の溝が埋められることになるだろう。
今のところ、ステーブルコイン業界は決定的な瞬間を待っている。それは今後何年にもわたってデジタル通貨の状況を一変させる可能性がある瞬間だ。この瞬間は、規制の枠組みが整備されることで、より多くの機関投資家が市場に参加し、資金流入が加速することが期待されている。これにより、ステーブルコインの利用が拡大し、国際的な取引や決済の効率化が進むだろう。
規制が適切に設計されれば、消費者保護や金融システムの安定性を確保しつつ、イノベーションを促進するための道が開かれる。議員たちは、金融市場の透明性と安全性を確保しながら、新たなデジタル経済の発展を支える役割を果たす必要がある。これにより、米国はデジタル金融のリーダーとしての地位を維持し、グローバルな競争において優位性を持つことができるだろう。
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